البتكوين يتدهور في عشرة أشهر هل ينهار بالكامل؟

شهدت العملات الرقمية انهياراً ساحقاً، حيث وصلت عملة “البتكوين” إلى إلى ما دون 18 ألف دولار، بنسبة هبوط 14,5% خلال 24 ساعة.

ووفقاً لمنصة “كريبتو دوت كوم” فإنه وصل سعر افتتاح البتكوين خلال تعاملات يوم السبت حزيران 20,500 تقريباً، وهبط 14.5% ليصل الى 17,600 مساءً.

حيث يشهد سوق العملات الرقمية أسوء هبوط بخسارة 67% من أعلى قمة، مع استمرار الهبوط منذ 217 يوم، وهو ثاني هبوط، إذ أن الهبوط الأول كان في 2018، ووصل الى نسبة 83%، واستمر لمدة 367 يوما.

وترجع أهم الأسباب المؤثرة في هذا الهبوط إلى:

أولاً: الفيدرالي الأمريكي وسعر الفائدة

عندما يرفع البنك الفيدرالي الأمريكي الفائدة، تؤثر سلبا على سوق الكريبتو، بسبب قيام المستثمرين بسحب رؤوس الأموال، لإعادة استثمارها في البنوك.

يكون التأثير تدريجياً عندما يكون رفع الفائدة بالحد المتوقع مسبقاً، ولكن في 14 من الشهر الجاري، قام الفيدرالي الأمريكي برفع الفائدة ب 0.75% في حين كان المتوقع 0.50%، ما أدى إلى هزة عنيفة بالسوق وهبوطه بشكل شكل أكبر وأسرع.

ثانياً: استثمار حقيقي في بيئة آمنة أم نصب واحتيال؟

رغم الصيت الذائع والاقبال الكبير والانتشار الاكبر لسوق العملات المشفرة، لا تزال الكثير من الأصوات ذات الثقل في مجال الاستثمار والاقتصاد تشكك في حقيقة العملات المشفرة وفي جدوى الاستثمار والعمل فيها.

ونجد بين وقت وآخر ما يدعم هذه الآراء، كمشاكل التحويل في شبكات العملات والهجمات التي تتعرض لها، وعمليات القرصنة والسرقة بالمليارات من منصات التداول.

آخر هذه الهجمات التي تعرضت لها شبكة الترون وعملتها TRX ما أدى لانخفاض سعر الدولار الخاص بها USDD إلى 0.96$ ما يسبب نكسة في السوق ككل، وما يزيد الأمر سوءً إنها ليست المرة الأولى وغالبا إنها ليست الأخيرة التي يحصل فيها خرق أمني لشبكة ما.

فهل يكون ذلك أمراً عادياً لسوق ناشئ أم أنه نذير سقوط كامل ولو بعد حين!.

ثالثاً: على خطى شبكة لونا

بعد انهيار شبكة لونا، المخاطر نفسها تهدد أحد أكبر الشركات القائمة على سياسة (centralized DeFi) والمقصود بها إدارة إموال المستثمرين مقابل عائد ثابت حيث أن العائد على ايداع العملات ثابتة القيمة مثل (BUSD – TUSD – USDC …) يتجاوز 9% في بعض الأحيان.

ما دفع الكثير من رؤوس الأموال للاستثمار فيها أو في منصات مشابهة، حيث يستحيل أن يقوم بنك مركزي بتقديم مثل هذه النسب، وعند انهيار شبكة لونا كانت منصة سيليزيوس أحد المستثمرين فيها بقيمة 500 مليون تقريبا بحسب شركة “Nansen” المختصة في تحليلات البلوكشين، كما أكدت Nansen أن منصة سيليزيوس هي أحد المسؤولين السبعة الأوائل عن انهيار شبكة لونا بعد سحبهم قيمة استثمارهم البالغة 500 مليون دولار.

ما يحصل الآن في منصة سيليزيوس يشبه الى حد كبير ما جرى مع LUNA، فبعد إنشاء stETH للتغلب على مشكلة Ethereum Lock على شبكة ايثيريوم حيث لا يُسمح بإلغاء الحجز (unstack) عنها حتى تتحول عملات الايثيريوم من proof of work الى proof of stack ويقصد بها إثبات الحصة بدل إثبات العمل، لكن ذلك يمكن أن يمتد لأشهر.

كما لا يمكن للمستثمر الاستفادة من قيمة استثماره خلال هذه الفترة، لذلك تم انشاء stETH حيث يمكن اعتبارها كمقايضة ب الايثيريوم الأساسي ويمكن الاستثمار بها بصفقات اقراض واستقراض أو ما يعرف بال “margin” فكانت النتيجة كما لو كانت سلسلة من احجار الدومينو، عند حدوث هزة عنيفة في السوق لسبب ما، فينتج عن ذلك هبوط في اسعار العملات ما يستدعي المستثمرين لسحب اصولهم المودعة في المنصات خشية افلاس المنصات، ويكون ذلك سبباً هاماً اضافياً يساعد على هبوط السوق أكثر فأكثر.

ذلك يؤدي الى نقصان قيمة stETH المودعة في المنصة، ويسبب تسييل الصفقات (اغلاقها بخسارة)، فتكون هذه الأسباب (نقص قيمة الاستثمار وقيام المستثمرين بسحب استثماراتهم نتيجة الخوف) متبادلة التأثر ببعضها، وتسبب انهيار أكبر بالسوق.

وحتى نتصور المشكلة الحاصلة، فيكفي أن نعرف أن قيمة أصول شبكة Celsius هي 10 مليار، لكن القيمة الموجودة في محافظ الشبكة كانت 1.5 مليار، أي أن 85% من اجمالي أصول الشبكة “سيليزيوس” تم ايداعها واستثمارها في شبكات وشركات اخرى.

كما قامت سيليزيوس باستقراض 278 مليون دولار مقابل 18 ألف بيتكوين كضمان، ذلك يعني أنه في حال نقصت قيمة ال 18 ألف بيتكون عن 278 مليون فستقوم الجهة المقرضة ببيع البيتكوين لتسديد القرض (وهذا ما يعرف بالتسييل) ويؤدي ذلك الى يوم أسود آخر في سوق الكريبتو لأن تسييل (بيع) 18 ألف بيتكوين ليس بالأمر الهين على السوق.

لكن بالطبع في كل عملية تسييل هناك طرف خاسر وآخر رابح، هذا ما يدفع صناديق استثمار من جهة اخرى الى العمل على دفع سعر البيتكوين للأسفل بهدف تسييل الضمان المترتب على الشركات المقترضة (مثل سيلسزيوس).

وبالمقابل قامت سيليزيوس بزيادة حجم البيتكوين المقدم كضمان لخفض سعر التسييل، حيث كان سعر التسييل أولا بحدود 23000 ثم 20000 ثم 18000 ثم إلى 16500 حتى وصل حجم الضمان الى 24 ألف بيتكوين تقريبا ليكون سعر التسييل 13602 دولار للبتكوين.

رابعاً: مشاكل مماثلة

كما تعاني شركة “Three Arrows Capital” من مشكلة مماثلة لشبكة سيلزيوس، خاصة بعد المزاعم التي تقول إنها استخدمت اموال العملاء لتجنب التصفية.

فهل ستستطيع هذه المنصات ومثيلاتها المقاومة ودعم قيمة ضمانها في حال هبوط البيتكوين الى مستويات التسييل ام إن الجهات المنافسة ستتوقف عن الضغط على سعر بيتكوين، ذلك ما قد ينجلي خلال الفترة المقبلة والتي بالتأكيد لن تكون أيام أو أسابيع، لكن ربما أشهر.